台湾金融情势转趋宽松 上半年可望维持稳定

美、中贸易战虽获缓解,但风险仍存在,加上全球成长动能明显减弱,对台湾经济成长上行空间造成压抑。国泰金控指出,自去年12月以来,各机构陆续调降今年台湾经济成长率预测。全球金融情势目前已转趋宽松,若美、中贸易争端持续往正面发展,预期下修幅度可望止稳。

国际货币基金组织(IMF)今年1月再下修2019年的全球增长率预测值至3.5%,比去年10月的预测低0.2个百分点。全球增长面临下行风险,贸易战升级超出预期将是经济面临的最主要风险。

在经济合作暨发展组织(OECD)的45个成员国中,多数国家动能明显趋缓。成长趋缓的国家数从去年第三季的29个增加至第四季的37个。OECD于3/6日再次调降世界经济展望,估计2019年世界经济成长率为3.3%,比11月下修0.2个百分点,并警告美、中贸易摩擦和英国脱欧可能打击全球商务与企业,欧洲尤其首当其冲。

世界贸易组织(WTO)最新世界贸易前景指标持续下滑,创下2010年3月以来的新低,且已经连续5个月低于100。出口订单、国际空运运费、汽车生产销售、电子零件及农业原物料指数全面下滑,都低于100。世界贸易组织表示,贸易前景指标紧缩,加上近期的政治风险与金融波动,恐将导致广大的经济衰退。

近期各国经济指标偏弱居多,美、欧、中、日、台、韩等国制造业PMI都陷入萎缩,加上全球贸易问题及地缘政治风险笼罩,券商下修美、欧景气预估。

去年美中贸易战对景气的负面影响持续显现,加上美财政刺激支撑效果减退,全球制造业PMI创32个月新低。国泰金控预期,第一季全球制造业采购经理人指数(PMI)将维持偏下震荡走势。

鉴于减税效应逐步消退、Fed升息递延影响与美中贸易负面冲击仍在消化,预期今年经济成长率将由去年2.9%放缓至2.5%。油价低档盘旋将限制上半年通膨表现,薪资温和攀升与关税调高的影响浮现,核心通膨将保持在2%附近。

另外,美、中贸易战与国际景气偏弱对出口的负面影响显现,不利就业情势,并抑制消费增长,令中国增长趋势向下。大陆国务院总理李克强于两会中宣布今年将减税降费2兆、扩大地方政府专项债券发行来支持基建投资,来提供成长支撑力道。市场预期2019年中国经济成长将从去年的6.6%持续下滑至6.2%。

根据国发会的最新领先指标持续下滑,主要产业PMI低于50,但对未来六个月的景气担忧稍缓解。国泰金控表示,第一季全球景气动能偏弱,台湾出口、股市基期偏高,灯号仍将维持黄蓝灯水准,第二季后才有机会改善。

另外,美、中贸易谈判持续进展,加上美国联准会(Fed)升息步调趋缓,带动台股跟随全球股市回升,持稳在万点以上。国泰金控说,受经济信心支撑,及外部风险纾缓,民众的股市乐观与风险偏好程度连续两个月改善。后续美、中贸易谈判进展仍可能造成市场震荡。

去年底以来,台股指数回升及新台币相对弱势表现,带动整体金融情势转趋宽松。国泰金控研判,Fed升息论调明显偏鸽,虽汇率偏升压力恐造成金融情势
略偏紧,然利率及股价将有利金融情势,另外,研判第二季前,整体金融情势可望回稳,不致有紧缩压力。

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