大陆专家解密中国经济

近日,有专家表示,大陆始终没有建立起现代国家的硬约束的国家会计制度,所谓金融去槓桿,实际上背后的风险根源都是财政。

近日,《华尔街见闻》援引中国社会科学院教授、博士生导师刘煜辉6月25日在南开金融(广州)首席经济学家论坛上的讲话指,当前中国大陆国民经济的四个部门中,政府加槓桿的动力是最强的。建设摊子铺的很大,到处需要钱,全是钓鱼工程,全是刚性的信用需求。现在就是一个局,所有人都在和央行对赌。

刘煜辉说,今天的金融去槓桿,看上去似乎风险都集中在金融领域,但实际上背后的根源都是财政。「我们讲伤于财政,毁于金融,地方政府没有约束地债务扩张,软约束的财政,最后压力都以金融风险的方式呈现出来,这就是中国大陆今天的经济。」

刘煜辉表示,中国大陆就是一个高度信贷依赖型的经济体,经济增长、货币量和槓桿率,这三个东西是绑在一起的。现在信用要收缩,由货币带来的涨价因素就消失,周期的股票就涨不动了。今天信用债的发行利率达到9.3%,股票市场哪有不跌的。

刘煜辉认为,当前资本市场的灵魂是加强监管,让过去在灰色通道中运行的东西见阳光,打击内幕交易。中国大陆经济结构转型重构,对资本市场而言,映射的就是产业整合併购和重组,要幺提高行业集中度,要幺转移给消费升级和新兴产业。

同时,把寄居于海外的那部分中国新经济资产引回国内,让大家有一个全球性资产能够去投,这部分的体量占A股市值的20%,让大家有一个选择的机会。

大陆金融危机一触即发

此前,北京师範大学MBA导师、融资网专栏作家段绍译在接受记者採访时表示,现在实际上已经出现了金融危机。具体表现一是房地产泡沫非常严重,已经到了一触即发的程度。

二是互联网金融陷阱,存在很大的泡沫,这对中国大陆的金融业造成巨大冲击。他说,其实去年已经爆发很大的金融危机,民间借贷几乎全军覆灭,哀鸿遍野。全国各地民众因此损失巨大,上访维权此起彼伏。

中国金融智库研究员巩胜利认为,金融领域的问题还有,人民币发行量到3月底达158万亿,比十年前增长了三倍,说明通货膨胀很严重;去年年底外汇储备减少到3万亿美元左右,今后一段时间内,外汇储备只会减少不会增加,大陆走向国际市场的外汇从哪里来是一个严峻的问题。

中共前财政部长楼继伟4月21日表示,大陆最大的威胁是过度槓桿化。目前整体的槓桿率是250%,非金融企业的槓桿率达到了160%,因买房等原因,近两年居民槓桿率(即居民负债率)也上升了近50%。

楼继伟认为,化解金融风险是现实问题,但去槓桿也不能过快,否则会出问题。货币政策适度紧缩一下,股市、债市马上双双下跌,说明金融体系很脆弱,所以去槓桿需要一个过程。

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